在全球贸易关系有所缓和，特别是中美贸易关系缓和后，近期黄金价格一改此前高歌猛进的态势，开始连续下跌，昨日盘中一度逼近3100美元/盎司。但经历近期的频频下跌后，黄金探底回升，本交易日，现货黄金最高触及3252.12美元/盎司。
美联储主席重磅发声！
当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在华盛顿特区举行的托马斯·劳巴赫研究会议上发表讲话，就美联储货币政策框架评估、通胀前景及政策挑战等关键议题释放重要信号。
1、货币政策框架大调整：不再死盯失业率
鲍威尔明确表示，美联储正在对2020年疫情后采用的货币政策框架进行全面评估，核心目标是适应经济结构的长期变化。调整方向包括：
重新定义“就业目标”：过去美联储将低失业率直接视为通胀风险信号，但鲍威尔指出，这一逻辑可能不再成立。未来美联储将更关注就业市场的“质量”（如薪资增长、劳动参与率），而非单纯盯住失业率数值。
通胀目标更灵活：维持2%通胀目标的同时，允许通胀在目标值上下“合理波动”。例如，若通胀因供应链冲击（如疫情、地缘冲突）暂时超过2%，美联储不会急于收紧政策。
政策沟通更透明：美联储将改进对经济预测及不确定性的表述，避免市场因单一数据波动（如某个月通胀超预期）而产生过度反应。
2、通胀与供应链冲击：未来波动或成常态
鲍威尔警告，未来通胀可能因供应链冲击而更频繁波动，主要原因包括：
供应链脆弱性上升：地缘政治（如贸易战）、气候变化（如极端天气）和产业链重构（如企业将生产迁回本土）可能导致商品价格频繁波动。
政策应对难度加大：若通胀因供应端冲击（如能源价格上涨）而上升，美联储若通过加息抑制需求，可能误伤经济；若不加息，则可能面临通胀失控风险。
3、政策沟通升级：避免市场“过度解读”
鲍威尔指出，美联储将在未来会议中探讨如何更有效沟通经济前景的不确定性，特别是在冲击更频繁或更分散的时期，需明确传达政策调整的“条件触发机制”。核心目标是：
稳定市场预期：例如，明确降息或加息的“触发条件”（如通胀连续3个月低于2%），减少市场对单一数据点的过度反应。
避免政策“急转弯”：鲍威尔重申，美联储不会因某个月通胀数据好转而匆忙降息，也不会因数据恶化而突然加息。
鲍威尔讲话后，市场对美联储政策转向的预期升温，推动黄金价格突破3200美元/盎司。降息预期回落导致美元指数跌破104，但鲍威尔的“耐心”表述限制跌幅。
总的来看：鲍威尔的讲话揭示了美联储在三大矛盾中的政策平衡术：
通胀目标与就业优先的冲突：避免因过度关注低失业率而提前收紧政策。
供应链冲击与政策滞后性的博弈：需在通胀波动中保持前瞻性。
市场预期与政策灵活性的矛盾：通过框架调整和沟通优化，减少市场对单一数据点的过度反应。
黄金走势基本面分析
昨日黄金市场演绎惊心动魄的"过山车"行情：亚市早盘延续回调走势，暴跌80美元至3120美元/盎司后，多头突然发力上演绝地反击，本交易日，现货黄金最高触及3252美元/盎司的历史新高。这种极端走势的背后，是多重基本面因素交织作用的结果。
首先，地缘政治风险出现实质性缓和。美国政府被曝正考虑下调对华关税，叠加俄乌冲突现缓和曙光，市场风险偏好显著回升，传统避险资产黄金因此遭遇抛售压力。但地缘紧张局势的降温仅是黄金回调的导火索，真正主导午后逆转的推手来自美国经济数据全面降温。
其次，美国经济数据集体"爆冷"。素有"恐怖数据"之称的4月零售销售月率增速大幅放缓至0.4%（前值0.7%），而生产者价格指数（PPI）环比意外下降0.5%，创2020年4月以来最大跌幅，核心PPI亦下跌0.4%。本周公布的CPI与PPI双双降温，结合持续攀升的失业率数据，构成完整的通胀下行证据链。
更关键的是美联储政策预期突变。鲍威尔在讲话中首次暗示将重新评估货币政策框架，承认"过去几年的通胀经历和供应链冲击可能要求调整政策方法"，这种措辞转向被市场解读为政策拐点信号，直接引爆黄金多头行情。
今日重点关注：
1、地产双雄数据（美房屋营建许可与新屋开工）：作为利率敏感型板块，地产数据表现将直接影响美债收益率曲线形态，进而通过实际利率渠道传导至黄金定价。
2、消费者信心指数：作为经济前瞻指标，该数据若持续走弱将强化市场对经济衰退的预期，推动避险资金进一步流入黄金市场。
3、进口物价指数与通胀预期调查：在关税政策调整窗口期，进口物价变化将直观反映贸易政策对输入型通胀的影响，而一年期通胀预期的波动则直接影响美联储政策评估。
当前市场正处于数据真空期与政策观察期交织的特殊阶段，黄金的极端波动既是对前期地缘溢价的修正，更是对美联储政策新范式的提前定价。技术面3200美元关口已从阻力位转化为支撑位，但需警惕晚间数据超预期对短期走势的扰动。
热门跟贴